當(dāng)一季報(bào)撕開遮羞布，廣汽集團(tuán)這個(gè)曾經(jīng)的中國(guó)汽車工業(yè)“優(yōu)等生”，進(jìn)入令人窒息的至暗時(shí)刻。

凈利潤(rùn)盈轉(zhuǎn)虧，同比暴跌160%大虧7.32億元，這份成績(jī)單猶如一記重錘，敲碎了其合資時(shí)代的榮光。

廣汽陷入“生死局”，新帥馮興亞臨危受命。他能否在合資紅利消散的廢墟上，重建廣汽的護(hù)城河？

1.凈利潤(rùn)暴跌160%！

2025 年第一季度，廣汽集團(tuán)交出了一份堪稱慘烈的成績(jī)單。

數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度廣汽集團(tuán)，累計(jì)汽車銷量37.1萬輛，同比下滑近10%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入198.79億元，同比下降7.82%，環(huán)比下降39.84%；

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為-112億元，同比暴跌83%；毛利率0.21%，同比暴跌97%。

歸母凈利潤(rùn)-7.32億元，由盈轉(zhuǎn)虧，與上一年同期12.2億元相比，同比暴跌160%。這意味著，廣汽每賣出一輛車，就要虧損約2000元。

這份財(cái)報(bào)不是簡(jiǎn)單的數(shù)字羅列，而是廣汽集團(tuán)在電氣化、智能化轉(zhuǎn)型浪潮中“溺水”的真實(shí)寫照。

營(yíng)收的持續(xù)下滑，凈利潤(rùn)盈轉(zhuǎn)虧，說明廣汽核心業(yè)務(wù)的造血功能逐漸衰竭；毛利率的持續(xù)萎縮如同慢性毒藥，侵蝕著廣汽的根基。

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額超百億黑洞，更像是高懸頭頂?shù)倪_(dá)摩克利斯之劍，隨時(shí)可能斬?cái)鄰V汽的資金鏈。

雖然快要立夏，但廣汽集團(tuán)仿佛正經(jīng)歷最刺骨的寒冬。

2. 困境并非一日之寒

事實(shí)上，廣汽集團(tuán)的危機(jī)，并非一日之寒。回看2024年的財(cái)報(bào)，其疲態(tài)盡顯，隱憂就已浮現(xiàn)。

數(shù)據(jù)顯示，廣汽2024年銷量不增反降，掉頭向下銳減20%，只剩下200萬輛，相當(dāng)于倒退至2017年。

營(yíng)業(yè)收入1078億元，同比下滑17%；歸母凈利潤(rùn)同比暴跌81.4%，由上一年的44.3億元跌至8.24億元。

但需要特別指出的是，其凈利潤(rùn)中的“水分”不少，這一點(diǎn)我們可以從其扣非凈利潤(rùn)中，很明顯看出來。

2024年，廣汽扣非凈利潤(rùn)陷入巨虧狀態(tài)，達(dá)到43.51億元，同比下滑幅度高達(dá)221.8%。同時(shí)，這也是廣汽集團(tuán)自上市20年以來，首次錄得年度虧損。

去年廣汽非經(jīng)常性損益達(dá)到了51.75億元，是歸母凈利潤(rùn)的約6倍。

其中，包括廣汽轉(zhuǎn)讓部分參股公司股權(quán)在內(nèi)的非流動(dòng)性資產(chǎn)處置損益，較2023年增加了39.00億元。

同期，政府補(bǔ)助也大增，較2023年增加了14.93億元，同比增長(zhǎng)達(dá)173%。

3. 廣汽還撐得住嗎？

廣汽的困境，其實(shí)是傳統(tǒng)國(guó)有車企轉(zhuǎn)型的縮影。

當(dāng)合資紅利退潮，自主品牌崛起，當(dāng)燃油車逐漸式微，新能源車蓬勃發(fā)展，廣汽在時(shí)代的夾縫中掙扎不已。

燃油車合資時(shí)代，廣汽憑借國(guó)有車企的身份和政策扶持，通過合資品牌躺贏，賺得盆滿缽滿。

可是如今，廣汽三菱、廣汽菲克、廣汽謳歌均敗走麥城。就連廣汽豐田和廣汽本田兩棵大樹也搖搖欲墜，去年它們的銷量同比下滑幅度均超20%。

過去的利潤(rùn)奶牛，逐漸無法哺育廣汽了。

與此同時(shí)，廣汽的自主品牌尚無法撐起重?fù)?dān)，電氣化轉(zhuǎn)型更是遭遇重大打擊。

傳祺過去兩年的銷量，徘徊在40萬輛左右，無法得到較大提升。今年第一季度，傳祺銷量還不到7萬輛，同比大跌19%。

被給予厚望的埃安，2024年銷量不增反降超20%，下滑到37.5萬輛。

進(jìn)入2025年，埃安依然沒有止住下滑的態(tài)勢(shì)，第一季度累計(jì)銷量只有4.7萬輛，同比減少3.6%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸新能源汽車大市。

今年年初，掌舵廣汽近十年的曾慶洪退休，馮興亞接任董事長(zhǎng)。

在廣汽最為艱難的時(shí)刻，接過這個(gè)燙手山芋，馮興亞算是臨危受命。他帶領(lǐng)廣汽圍繞自主品牌管理模式及組織機(jī)構(gòu)，啟動(dòng)重大改革。

馮興亞的改革，如同在懸崖邊架起的鋼索，每一步都驚心動(dòng)魄。這也是一場(chǎng)與時(shí)間賽跑的豪賭，畢竟留給廣汽背水一戰(zhàn)的窗口期越來越短。

在這場(chǎng)沒有硝煙的戰(zhàn)爭(zhēng)中，廣汽到底是淪為炮灰，還是凱歌高奏，只有時(shí)間會(huì)給我們答案。