已進入收獲期，卻即將參與央企重組。

“盡管前路漫漫、風高浪急、任重道遠，但長安汽車仍將朝著我們既定的目標，義無反顧，奮勇前行。”長安汽車董事長朱華榮，日前在2025上海車展，慷慨激昂地說道。

到2030年，長安汽車目標總銷量將達到500萬輛。6年后，若長安汽車如期實現朱華榮口中的目標，意味著銷量較2024年的268.4萬輛，增長近一倍。

更重要的是，長安汽車計劃在資本市場加速推進長安科技融資，以及阿維塔和長安凱程上市。

對于正處在籌劃與東風汽車戰略性重組關鍵階段的長安汽車而言，朱華榮一系列舉措是為長安汽車在重組中爭取“技術+資本”的雙重優勢。畢竟，相較東風汽車集團，長安汽車在乘用車領域，財報顯示的數據表現更強。

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就在朱華榮的豪言壯語兩日后，長安汽車公布2025年一季度報告，可謂“冰火兩重天”。

「來源：長安汽車2025年第一季度報告」

財報顯示，2025年一季度，長安汽車營業收入同比下滑7.73%至341.61億元；同期長安汽車銷量為70.52萬輛，同比僅增長1.89%（跑輸行業大盤），出現增量不增收的情況。

不過，其歸母凈利潤達到13.53億元，同比增長16.81%；扣非凈利潤至7.83億元，同比暴增601.31%。

另外，今年一季度，長安汽車新能源銷量為19.42萬輛，占總銷量比重27.53%，較2024年全年27.37%的占比僅略微增長。最新發布的4月產銷快報顯示，長安汽車1-4月累計銷量為89.58萬輛，同比微降0.71%。

「來源：長安汽車2025年4月產銷快報」

不同于長安汽車4月10日晚發布2024年報后，股價兩連漲；一季報發布后，長安汽車股價在4月28日、29日遭遇兩連陰，分別下跌1.38%和0.82%，股價一度逼近12元/股關口。

好在隨后一波三連漲，讓其股價回到接近12.5元水平，短期內呈現出“V”字曲線，截至5月7日收盤，報收于12.41元/股。

長安汽車董事、總會計師、董事會秘書張德勇在一季度業績說明會上表示，營收下滑主要受公司為穩基盤、提升產品競爭力、加大市場資源投入力度、綜合單車資源同比增加影響。

「長安汽車股價走勢K線圖」

這一矛盾的背后，恰恰折射出長安汽車處于轉型期的典型特征，即在新能源與海外市場的增長動能逐漸釋放后，此前的高投入與國內市場萎縮、價格戰持續造成的陣痛仍未消退。

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盡管深藍汽車在2024年四季度實現單月盈利，阿維塔力爭2025年下半年實現盈虧平衡，但長安汽車稍早前發布的2024年財報顯示，兩大品牌僅去年一年就虧損近56億元，仍需依賴其他業務板塊和外部融資輸血。

2024年，長安汽車全年營收達1597.33億元，同比增長5.58%；全口徑下，營收達到2767.12億元（含阿維塔153.5億元），同比增長7.7%；但歸母凈利潤同比下滑35.37%，至73.21億元；毛利率同比下降3.42個百分點至14.94%。

不過相比上汽、廣汽、北汽、東風、江淮以及北汽藍谷等上市汽車央國企，長安汽車的凈利潤水平已是“國家隊”中的No.1，甚至相比“隊友”已不是一個數量級。

只是相比歸母凈利潤高達402.54億元和34%增速的比亞迪，以及歸母凈利潤均破百億元的吉利汽車和長城汽車這些中國民營上市車企翹楚，長安汽車的盈利能力就略顯暗淡。

對此，朱華榮在2024年業績說明會上解釋到，凈利潤大幅下滑主要是因為2023年深藍并表收益減少50.2億元影響。

同時，長安汽車處于轉型發展關鍵期，不斷加大研發、新能源、品牌以及海外等的投入，面臨長期投入與短期效益的平衡，加上汽車行業全面內卷，新增市場資源投入，經營上帶來效益短期波動。

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2024年長安汽車研發投入（全口徑）151.58億元（含阿維塔26.7億元），保持10%以上增速；過去十年，長安汽車圍繞新能源、智能化、前瞻技術領域，累計投入超1100億元。

雖然持續的研發投入令長安汽車的盈利能力承受一定壓力，但由此取得的成果頗豐。

2024年，長安汽車“香格里拉”計劃全面落地，自研“金鐘罩”電池搭載超100萬輛新能源汽車，并已展開固態電池的研發；此外，新藍鯨3.0動力平臺和深藍超級增程技術的應用，都標志著長安汽車在“三電”領域實現全產業鏈覆蓋的同時，已從投入期開始步入收獲期。

與此同時，在“北斗天樞2.0”計劃下的全球首個智能汽車超級數智化平臺——SDA架構，以及天樞大模型、天域OS等等，都是長安汽車實現架構革新與生態閉環過程中取得的重要成果。

正如朱華榮強調的那樣，“這些投入，奠定了長安汽車長遠發展的堅實基礎，構建了面對未來的核心競爭力”。

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去年長安汽車凈利潤承壓，可在新能源和全球化領域仍表現亮眼，均創歷史新高。其中，新能源汽車銷量為73.5萬輛，同比增長52.8%，自主品牌新能源滲透率持續提升至45.92%。

不僅如此，在“海納百川”計劃的推動下，長安汽車2024年海外銷量逼近54萬輛，同比增長僅50%，占總銷量比重提升至20%。單就海外銷量占比這一項數據看，長安汽車甚至蓋過比亞迪（9.8%）一頭。

對此，不少券商機構都給予高度評價。其中，銀河證券表示，“香格里拉”+“北斗天樞”+“海納百川”三大戰略有望為長安汽車帶來綜合競爭力的全面提升，加速其新能源、智能化、全球化的轉型，改善產品結構，推動業務規模與盈利能力的提升。

平安證券則分析指出，長安汽車在傳統自主業務盈利有所承壓的同時，海外市場成為其2024年的主要盈利來源；長安汽車與華為深度合作，后續新能源車上量有望帶動其新能源車業務進一步減虧，海外市場隨著銷量增加以及海外基地的建成投產，盈利潛力將逐步釋放，維持“推薦”評級。

只不過，如今這一切都存在著變數。

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不論是2024年的整體表現，還是2025年開局，長安汽車通過高密度研發投入，實現了從電動化到智能化、從本土到全球突破。在市場競爭加劇、智能化轉型加速的階段，能夠有此表現，堪稱為汽車“國家隊”打了個樣。

然而，就在長安汽車按其既定路線穩扎穩打之時，其與東風汽車集團的重組合并，為這家總部位于我國西部工業重鎮的上市汽車集團，埋下了諸多不確定性。

雖然兩家合并后，雙方年銷量將突破500萬輛，超越比亞迪2024年的427萬輛，成為中國最大汽車集團；且會帶來降低采購成本、研發資源互補等諸多優勢。

然而，長安與東風之間存在的品牌定位重疊、管理架構調整與文化差異，可能延緩協同效應的釋放。

如何讓兩家形成合力，為中國汽車產業在全球市場打出一記重拳的同時，還能夠保持雙方相對獨立自主的發展策略，維持既定戰略穩步前行，則可能決定著重組后的新汽車集團能夠達到的高度。

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百年長安，能讓東風更盛嗎？

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