重組方案“基本完成”，即見(jiàn)分曉。

資本市場(chǎng)和汽車行業(yè)頗為關(guān)注的東風(fēng)汽車和長(zhǎng)安汽車重組合并一事，作為重要當(dāng)事方，執(zhí)掌長(zhǎng)安汽車帥印的朱華榮，終于發(fā)聲了。

4月11日下午，長(zhǎng)安汽車舉辦2024年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)，值得注意的是，這次會(huì)上，長(zhǎng)安汽車董事長(zhǎng)朱華榮首次對(duì)東風(fēng)汽車與長(zhǎng)安汽車兩大上市汽車央企重組進(jìn)行公開(kāi)回應(yīng)。

他表示，兩家汽車央企重組方案已經(jīng)“基本完成了”，長(zhǎng)安汽車是推進(jìn)該工作的重要參與者。如此看來(lái)，隨著朱華榮最新表態(tài)，也意味著東風(fēng)汽車和長(zhǎng)安汽車的重大重組工作，已接近尾聲。

01

從更早前國(guó)務(wù)院國(guó)資委宣布將對(duì)整車央企進(jìn)行戰(zhàn)略性重組，到今年2月9日，東風(fēng)汽車和兵裝集團(tuán)旗下上市公司集中發(fā)布公告，表明國(guó)家對(duì)汽車央企改革重組的決心非常堅(jiān)決，行動(dòng)果斷。

面對(duì)全球汽車行業(yè)百年未有之大變局，中國(guó)汽車戰(zhàn)略性整合，再進(jìn)一步。資本市場(chǎng)尤其是東風(fēng)汽車方面，旗下上市公司股價(jià)曾一度飆升，但長(zhǎng)安汽車方面反應(yīng)比較平淡。

「來(lái)源：長(zhǎng)安汽車公告」

今年3月底，國(guó)務(wù)院國(guó)資委有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)表示，將對(duì)整車央企進(jìn)行戰(zhàn)略性重組，提高產(chǎn)業(yè)集中度，集中研發(fā)、制造和市場(chǎng)等優(yōu)勢(shì)資源，加快打造具有全球競(jìng)爭(zhēng)力、擁有自主核心技術(shù)、引領(lǐng)智能網(wǎng)聯(lián)變革的世界一流汽車集團(tuán)。讓資本市場(chǎng)對(duì)此事保持非常高的關(guān)注。

眾所周知，國(guó)家層面決定推動(dòng)整車央企戰(zhàn)略性重組，核心目標(biāo)在于解決央企資源分散、重復(fù)投入問(wèn)題，構(gòu)建具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的汽車產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。

畢竟，過(guò)去三年，中國(guó)汽車行業(yè)和全球汽車行業(yè)發(fā)生翻天覆地的變化。

比亞迪、吉利、奇瑞、長(zhǎng)城汽車和新入局者如華為、小米等互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭的到來(lái)，在新能源和智能化的加持下，給長(zhǎng)期依賴合資車企的幾大國(guó)有汽車集團(tuán)，造成沖擊，市場(chǎng)份額快速萎縮。

02

上市公司披露數(shù)據(jù)顯示，2024年，長(zhǎng)安汽車銷售約268.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)5.12%，是唯一保持銷量同比增長(zhǎng)的大型國(guó)有汽車集團(tuán)，其他五家則出現(xiàn)不同幅度下滑。

長(zhǎng)安汽車財(cái)報(bào)顯示，2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1597.33億元（匯總口徑2767.12億元），同比增長(zhǎng)5.58%；然而，該公司實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)73.21億元，同比減少35.37%。

對(duì)于凈利潤(rùn)大幅下滑，朱華榮表示，這主要是因?yàn)?023年深藍(lán)并表收益減少50.2億元影響；同時(shí)，長(zhǎng)安汽車處于轉(zhuǎn)型發(fā)展關(guān)鍵期，不斷加大研發(fā)、新能源、品牌以及海外等的投入，面臨長(zhǎng)期投入與短期效益的平衡，加上汽車行業(yè)全面內(nèi)卷，新增市場(chǎng)資源投入，經(jīng)營(yíng)上帶來(lái)效益短期波動(dòng)。

同期，東風(fēng)汽車集團(tuán)銷量為189.5萬(wàn)輛，同比下滑9.12%，產(chǎn)能利用率僅為50%（2024產(chǎn)能為376萬(wàn)輛）。

其財(cái)報(bào)顯示，去年?duì)I收為1061.97億元，同比增長(zhǎng)6.9%，但匯總口徑為1784.3億元，同比減少10.73%；歸母凈利潤(rùn)為5800萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

不過(guò)，即便是長(zhǎng)安汽車凈利潤(rùn)大減，東風(fēng)汽車集團(tuán)扭虧為盈，但兩者盈利能力依然相差懸殊（超過(guò)126倍）。

03

財(cái)報(bào)顯示，東風(fēng)汽車集團(tuán)研發(fā)投入為87.6億元，主要用于新能源研發(fā)；長(zhǎng)安汽車研發(fā)投入達(dá)到101.6億元（全口徑則為151.6億元），也主要投入于新能源和智能化。

根據(jù)上市公司公告，2024年，東風(fēng)自主乘用車銷量為43.89萬(wàn)輛，同比增幅26.4%，自主乘用車業(yè)務(wù)毛利率12.9%，提升8.4%；長(zhǎng)安汽車自主板塊銷量則為222.6萬(wàn)輛，是東風(fēng)汽車集團(tuán)的5倍多。

「來(lái)源：東風(fēng)汽車集團(tuán)2024財(cái)報(bào)」

長(zhǎng)安汽車旗下現(xiàn)有長(zhǎng)安、阿維塔、深藍(lán)、啟源等四大品牌。朱華榮表示，此次重組不會(huì)影響長(zhǎng)安汽車任何既定戰(zhàn)略，包括長(zhǎng)安既有品牌、技術(shù)規(guī)劃、全球化規(guī)劃。

很明顯，目前在自主品牌乘用車業(yè)務(wù)上，長(zhǎng)安汽車的表現(xiàn)明顯強(qiáng)于東風(fēng)汽車。

不過(guò)，2024年長(zhǎng)安汽車旗下深藍(lán)汽車和阿維塔分別虧損15.71億和40.18億元，合計(jì)虧損近56億元；東風(fēng)旗下嵐圖汽車也處在虧損之中。

因此，仍不能排除當(dāng)前東風(fēng)汽車和長(zhǎng)安汽車旗下子品牌過(guò)多，重組后有些品牌存在被合并甚至停掉的可能性。通過(guò)兩大汽車央企重組，將有利于新集團(tuán)研發(fā)資源整合，降本增效，進(jìn)一步改善上市公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

引人注意的是，朱華榮表示，在這一輪轉(zhuǎn)型期，長(zhǎng)安已經(jīng)度過(guò)最難的時(shí)期，或者說(shuō)是投入最大的時(shí)期。后面就是結(jié)果子的時(shí)間，秋收的階段。

最新公告顯示，今年第一季度，長(zhǎng)安汽車歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)13億~14億元，同比增長(zhǎng)12.26%~20.89%，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)7.3億~8.3億元，同比增長(zhǎng)553.54%~643.06%。東風(fēng)汽車集團(tuán)則尚未公布一季度業(yè)績(jī)。

04

對(duì)于2025年，長(zhǎng)安汽車目標(biāo)300萬(wàn)輛，其今年一季度累計(jì)銷量為70.5萬(wàn)輛，同比微增；東風(fēng)汽車集團(tuán)銷量為38.8萬(wàn)輛（不含賽力斯），同比下滑25.68%，除嵐圖因低基數(shù)保持增長(zhǎng)，其他板塊情況并不樂(lè)觀。

若兩家上市公司合計(jì)，銷量約為109.3萬(wàn)輛，能夠超過(guò)比亞迪同期100.08萬(wàn)輛，位列中國(guó)汽車銷量第一。

朱華榮認(rèn)為：“此次重組，不會(huì)對(duì)長(zhǎng)安汽車產(chǎn)生不利影響，只會(huì)有更多、更有利長(zhǎng)安的發(fā)展因素，推動(dòng)長(zhǎng)安汽車擁有更強(qiáng)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，來(lái)迎接歷史發(fā)展的更大機(jī)遇。

”他開(kāi)玩笑似地說(shuō)，此前網(wǎng)上傳播一些情況不屬實(shí)，因此長(zhǎng)安并沒(méi)有特意回復(fù)。的確，從乘用車板塊來(lái)看，長(zhǎng)安汽車表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，可以整合東風(fēng)旗下乘用車資源，而后者商用車在國(guó)內(nèi)也非常強(qiáng)，重組整合后，雙方完全可以取長(zhǎng)補(bǔ)短。

關(guān)于東風(fēng)長(zhǎng)安合并重組，還有不少傳言稱長(zhǎng)安會(huì)被東風(fēng)吞并，并且新成立的汽車集團(tuán)總部會(huì)設(shè)立在武漢。此類傳言對(duì)長(zhǎng)安來(lái)說(shuō)極為不利……長(zhǎng)安自己都不著急的事情，一定是心中有數(shù)的。

那么，重新找回感覺(jué)的長(zhǎng)安汽車會(huì)在新重組公司扮演怎樣的角色，讓人期待。對(duì)于后續(xù)市值管理，長(zhǎng)安汽車又會(huì)有什么動(dòng)作，留給朱華榮的時(shí)間不多了。

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全球行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局和發(fā)展趨勢(shì)，瞬息萬(wàn)變。中國(guó)汽車銷量也或?qū)⒃谡叽碳ず螅貧w微增，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)多重勢(shì)力還會(huì)持續(xù)膠著競(jìng)爭(zhēng)，這個(gè)背景下東風(fēng)、長(zhǎng)安重組，乃至未來(lái)一汽集團(tuán)是否會(huì)加入，將決定中國(guó)汽車重要的一支力量，將會(huì)走向何方。

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