背景：日前網絡流傳多段哪吒汽車經銷商來到哪吒桐鄉工廠向哪吒汽車要錢的視頻。

視頻中的經銷商稱：“我們是全國 300 多家哪吒經銷商中的二十余家代表，過去大半年，這些授權經銷商沒有放棄，我們沒裁員，沒斷社保、沒有發負面，店面正常運營，稅還在繳納，員工工資一分不少。這是因為我們相信哪吒廠家會兌現承諾，可是從去年 9 月份到現在，廠家從未正面回應過我們哪怕一次消息，全靠傳言。”

天眼查App顯示，哪吒汽車關聯公司合眾新能源汽車股份有限公司成立于2014年10月，法定代表人為方運舟，注冊資本約28.37億人民幣，經營范圍包括新能源汽車整車及零部件的設計開發、生產、銷售及相關的咨詢服務，由南寧民生新能源產業投資合伙企業（有限合伙）等共同持股。司法案件信息顯示，該公司涉及多個買賣合同糾紛、服務合同糾紛等案件，原告包括湖北億緯動力有限公司、惠州億緯鋰能股份有限公司等。風險信息顯示，該公司現存30余條被執行人信息，被執行總金額超1.6億余元。此外，該公司還存在多條限制消費令和股權凍結信息。

從這次事件中，也可以看出折射的行業危機與企業治理困境已經開始浮出水面。有經銷商聲稱已向哪吒汽車支付數百萬元至上千萬元的全款購車費用，但未收到任何車輛，導致其陷入“被銀行追債、客戶起訴”的境地。

這已反映出哪吒汽車的供應鏈金融體系已全面崩潰——傳統汽車行業的“先款后貨”模式依賴于企業信用與資金周轉能力，而哪吒因銷量暴跌（2025年1月交付量僅110輛，同比減少97.76%）和債務高企（總負債近百億），導致現金流枯竭，無法履行合同義務。更深層次看，這種“擊鼓傳花”式的資金鏈依賴，本質是企業將經營風險轉嫁給下游經銷商，而自身抗風險能力不足的體現。

視頻中經銷商表示:最讓人痛心的是，我們很多門店按廠家的要求打全款幾百上千萬，但車一輛都沒有發出。有的經銷商為了買車貸款擔保，現在正被銀行追債客戶起訴。今天，我們來到哪吒桐鄉工廠，不是來鬧事，我們只提出三點訴求:

一、賠償我們 2024 年 9月至今的運營損失、預支 2025年5月到7月的經營成本。

二、所有打款未發車拖欠的返利和補貼，必須在5月11日前一次性返還。

三、盡快恢復售后服務體系，別讓四十多萬哪吒車主被徹底拋棄。我們不是要讓哪吒倒下，我們只要一個交代，請方運舟董事長正面做出回應，

對此，哪吒汽車方面暫未做出相關回應。另據報道，哪吒汽車原 CEO 張勇據稱離職前辦簽證已身在英國，這是要溜之大吉？無疑，管理層的行為進一步加劇利益相關方的信任危機。這種“鴕鳥式”應對策略，不僅損害品牌聲譽，更可能觸發法律風險。

很顯然，經銷商成為了資本杠桿的犧牲品。當車企通過“打款-發車-返利”模式綁定經銷商時，實際上將自身融資壓力轉移至下游。哪吒汽車的違約直接導致經銷商面臨雙重壓力：既無法通過車輛銷售回籠資金，又需承擔貸款利息與訴訟風險。這種模式在行業上行期可被掩蓋，但一旦市場下行，便成為系統性風險的導火索。

當然，40萬車主也或將成為售后服務體系崩塌的受害者，將會衍生出更深層的供應鏈危機。車主權益的受損不僅是技術問題，更揭示了新勢力車企“重銷量、輕服務”的商業模式缺陷——當企業陷入危機時，用戶成為最脆弱的群體。

進一步來講，內部員工面臨降薪、裁員（2024年下半年裁員比例或達70%）及欠薪問題，而供應商被迫接受“70%債轉股+30%無息分期”方案（如寧德時代等頭部企業已妥協），實質是將企業風險社會化。這種“捆綁式自救”雖能暫緩破產，但股權價值縮水（哪吒估值從250億跌至60億）與分期付款的不確定性，可能引發二次危機。

哪吒汽車從2022年新勢力銷冠（15.2萬輛）到2025年瀕臨崩盤，核心原因在于高端化戰略的失敗（如哪吒S/GT定價失誤）與對市場趨勢的誤判（錯失中型SUV增長窗口）。相較之下，零跑通過Stellantis合作獲得資金輸血，小鵬借力大眾實現技術變現，而哪吒卻因固守“單打獨斗”模式錯失轉型機遇。

哪吒汽車三年累計虧損183.73億元，資產負債率高達86.28%，但其仍將IPO視為救命稻草。這種“融資-擴張-再融資”的循環，本質是資本市場的賭局。當E輪融資因高債務風險延期（目標估值腰斬至60億），企業便失去續命籌碼，暴露出新勢力過度依賴外部輸血的脆弱性。

編輯點評：哪吒事件絕非孤立個案，而是新勢力車企“高杠桿、高增長、高風險”發展模式的縮影。當資本潮水退去，企業治理能力、社會責任意識與戰略定力，才是決定生死的關鍵。對于行業而言，這場危機或將成為從“瘋狂內卷”轉向“理性生存”的轉折點。